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文｜姚紫薇孙诗雨应绍桦缪金瑾

近日，多家基金公司接到《关于做好含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录工作的通知》，每家公司可以筛选1只符合标准的基金申请纳入。后续有望配套建立动态评估和奖优惩劣机制，对已纳入产品运作规范、业绩表现较好、Y份额规模良性增长的公募基金管理人，可允许适当增加纳入数量。当前，我国个人养老金基金整体呈现数量增长、规模跃升的态势，同时业绩表现较为稳健。未来随着个人养老金基金产品谱系持续扩容，将更好地满足不同投资者的养老需求。

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热点解读

市场跟踪

本周（20260831-20260904）截至收盘，沪深300指数下跌1.33%；恒生科技指数下跌0.77%，大盘价值相对占优。本周传媒表现领先，涨幅约5.91%；银行、综合金融、农林牧渔等表现也相对较好。金融地产基金表现相对领先，近一周平均涨幅约1.37%。本周基金仓位总体下降，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓食品饮料等。

市场动态

行业动态：中国证监会就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见；公募基金半年赚了1.73万亿元；个人投资者上半年涌入股票基金、海外投资基金。

产品热点：又有多只REITs产品迎来新进展；QDII基金放开申购；稳健资产成8月ETF吸金主力。

海外市场跟踪：美国市场首只中国人形机器人ETF已于纳斯达克上市；香港证监会加强对基金投资私募产品的监管；全球新ETF发行量飙升至历史新高。

机构动态

本周中银基金、博远基金发生管理层变更。

新发市场

本周基金发行热度处于近2年中等水平，类型以指数型为主。

热点解读

1.1 二级债基和偏债混合基金有望纳入个人养老金

据中国基金报报道，近日，多家基金公司接到《关于做好含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金基金产品名录工作的通知》（以下简称《通知》），每家公司可以筛选1只符合标准的含权二级债基或偏债混合基金申请纳入。

作为对接个人养老的产品，纳入个人养老金名录的基金在成立时间与流动性、规模、权益仓位、回撤、持有人结构、管理人资质等方面有一系列严格的要求。各家公司需按照以下标准筛选符合标准的含权二级债基、偏债混合基金申请纳入，其中，偏债混合基金包含普通偏债混合基金以及偏债混合FOF基金。

一是成立时间与流动性要求：产品成立时间需要满3年，且为每日开放申购的产品。

二是规模要求：最近4个季度末，相关产品的规模均不低于5亿元。

三是权益仓位要求：含权二级债基、偏债混合FOF最近8个季度末平均偏股型资产（包括股票、偏股型基金等）仓位不低于5%，普通偏债混合基金最近8个季度末平均偏股型资产仓位不低于10%。同时，含权二级债基、普通偏债混合基金最近8个季度末平均偏股型资产及可转债仓位合计不高于20%和30%。

四是回撤要求：产品近3年最大回撤优于同类产品中位数水平。

五是持有人结构要求：机构投资者持有份额占比合计不超过80%，并且，前五大机构投资者持有份额占比合计不超过50%。

六是管理人资质要求：公募基金管理人最近一期分类评价结果不能为C类。

从时间安排上看，各家基金公司需从旗下产品中择优筛选一只申请纳入，时间为9月8日之前，与过往其他产品的Y份额实施费率优惠类似，这批有望新增的产品Y份额的管理费、托管费也有望实施费率优惠。

未来，待首批产品纳入工作完成后，含权二级债基、偏债混合基金产品筛选纳入工作或也将按照按季度常态化开展。基金公司旗下有相关产品符合纳入条件且尚未有含权二级债基、偏债混合基金产品纳入的，可于每季度结束之日起1个月内申请纳入。

此外，对于个人养老金基金产品名录，后续有望配套建立动态评估和奖优惩劣机制，对已纳入产品运作规范、业绩表现较好、Y份额规模良性增长的公募基金管理人，可允许适当增加可纳入含权二级债基、偏债混合基金产品数量。相关产品的纳入标准将结合已纳入产品表现、政策导向等动态调整优化。

对于纳入后存续规模、投资风格等出现显著变化的产品，基金公司需要改进。同时，基金公司及销售机构需要充分做好投资者适当性教育工作，保护投资者合法权益，引导投资者理性选择、长期持有个人养老金产品。（中国基金报）

1.1.1 个人养老金基金的发展历程

我国个人养老金建设起步较晚。2018年5月率先试水的税收递延型商业养老保险试点，因受节税力度偏低、操作流程复杂等因素影响，试点反响有限。2020年中央经济工作会议提出“规范发展第三支柱养老保险”，为制度建设注入动力，专属商业养老保险、养老理财产品等地方试点陆续展开，多层次养老保障的框架逐步成形。

2022年4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，提出个人养老金实行个人账户制度、参加人每年缴纳上限为12000元、账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，标志着我国个人养老金制度正式起航。

2022年11月，个人养老金制度在北京、天津、上海等36个城市（地区）先行试点。同月，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做出具体规定，个人养老金制度进入实质性推动落地阶段。

2024年12月，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、证监会五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，明确自2024年12月15日起制度从36个先行试点城市（地区）推广至全国，并从优化产品供给、提高管理服务水平等方面推出诸多具体措施，标志着我国在构建多层次、多支柱养老保险体系方面迈出了坚实的一步。

伴随制度落地，个人养老金基金产品谱系持续扩容。品类从最初的养老FOF起步，逐步扩展到指数基金、指数增强基金等被动与工具化品种，未来有望进一步扩展到含权二级债基、偏债混合基金的产品类别上。2024年12月《关于全面实施个人养老金制度的通知》在优化产品供给方面进一步明确“将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围”。2026年9月，含权二级债基和偏债混合基金有望纳入个人养老金，其中偏债混合基金包含普通偏债混合基金以及偏债混合FOF基金，未来或有望按季度常态化开展筛选纳入。

1.1.2 个人养老金基金的规模与业绩

规模跃升：今年上半年规模增长近100亿元

当前，我国个人养老金基金整体呈现数量增长、规模跃升的态势。Wind数据显示：数量方面，截至2026/6/30，个人养老金基金数量达323只，较去年年末增加了16只；其中，混合型FOF基金、债券型FOF基金、被动指数型基金、增强指数型基金分别增加了6只、0只、5只、5只。规模方面，截至今年上半年末，公募个人养老金基金Y份额合计规模达到284.92亿元，较去年年末的185.44亿元增长了99.48亿元，增幅超50%；其中，指数基金Y份额今年以来规模增速尤为亮眼，较去年年末的规模增速超过120%。

业绩稳健：约99%的产品自成立以来取得正收益

首先分析个人养老金基金成立以来的业绩表现，为避免成立时间过短带来的偶然性影响，我们仅统计成立于2026年之前的样本，业绩数据截至2026/9/4，全市场个人养老金基金产品中，约99%（302/305）的产品自成立以来取得正收益，同时全样本基金成立以来的年化收益均值达到8.57%。

进一步对比不同类型的个人养老金基金成立以来的业绩表现，结果显示：被动指数型与增强指数型基金在收益端表现最为突出，年化收益均值分别高达16.88%和15.31%，远超全样本8.59%的平均水平，但与此同时年化波动也均超过19%，属于高收益高波动的进攻性品种。混合型FOF基金收益和风险水平均处于中等水平，年化收益、年化波动均值分别为5.00%、 9.12%。而债券型FOF基金是所有类别中最为稳健的产品，年化收益、年化波动均值分别为3.28%、1.70%，风险调整后的年化夏普表现最优。总体来看，不同类型的个人养老金基金的风险收益特征呈现分化特征，指数型产品进攻性强，适合追求高收益且能承受较大波动的投资者，而混合型和债券型FOF则更适合风险偏好较低的稳健配置需求。

1.1.3 二级债基与偏债混合基金概况

基金特点：固收打底+权益增强

根据《通知》，本轮个人养老金基金产品扩容品类主要聚焦投资类型为二级债基、偏债混合型基金、偏债混合型FOF基金的产品，均属固收+范畴，稳健属性突出。

相较纯债基金，含权固收+在控制波动的前提下保留了权益增强空间，有望在长周期中获取高于纯债的收益；相较偏股基金，其债券底仓提供了显著的安全垫，回撤更为可控。正是这种兼顾稳健与增强的特征，契合个人养老金中低风险档位的配置需求。

存量固收+产品的数量分布

从本轮个人养老金基金产品扩容品类来看，二级债基与偏债混合基金也是公募行业布局充分的固收+品类之一，存量产品数量众多、规模可观，为本次扩容提供了充足的候选池。Wind数据显示：截至2026/6/30，全市场公募基金中，二级债基、偏债混合型基金、偏债混合型FOF数量分别为775只、688只、320只，合计达到1783只。

虽然根据《通知》规定，首批每家仅可择优筛选1只申报，意味着即便管理人旗下有多只达标产品，首轮也仅能推出一只代表性产品入围，竞争聚焦于单品的质量与代表性。

然而后续随着按季度常态化机制推进，尚未有同类品类纳入的管理人可在后续季度陆续申报，叠加奖优惩劣机制下对优质管理人放开的产品数量上限，存量固收+产品有望分批、有序进入个人养老金名录，入围空间将随时间逐步打开。

存量固收+产品的业绩表现

考察二级债基、偏债混合型基金、偏债混合型FOF基金自2021年以来的收益表现，首先从均值来看，除了2022年和2023年受权益市场下跌影响之外，三类基金在其余年份均实现不错的正收益；进一步聚焦各类产品每年收益前5%分位数，即关注同类中表现较好的产品，绝大多数每年均为正收益。这一特征也恰好契合《通知》的渐进式扩容逻辑：每家公司先筛选1只符合标准的含权二级债基或偏债混合基金申请纳入，在验证其稳健运作能力后，再有序推进后续产品纳入，从而在扩大个人养老金产品供给的同时，切实保障投资者利益。

1.1.4 个人养老金品类扩容的影响

对个人养老金体系的影响：丰富谱系、提升吸引力

未来若是含权二级债基、偏债混合基金纳入个人养老金产品名录，有望进一步丰富个人养老金基金产品谱系。品类方面，可补充中低风险养老产品池，构建更精细的固收+养老产品谱系；生态方面，以“先纳入1只产品、后续逐步扩容”的渐进方式扩大可投池容量，引导管理人强化回撤控制与收益增强能力，形成正向循环，从而有效推动养老第三支柱的规模扩容与高质量发展。

对公募基金的影响：固收+产品线打开养老增量市场

含权二级债基与偏债混合基金是公募行业成熟的固收+品类，存量产品丰富，是承接居民存款搬家与理财转型资金的重要载体。将其纳入个人养老金，相当于为固收+产品线打开了养老市场的增量入口。首批每家仅可择优申报1只产品，同时叠加多重门槛，或将优先利好产品线齐全、固收投研实力雄厚的头部管理人。尽管Y份额费率优惠对管理费有一定摊薄，但养老资金规模大、期限长、粘性高，长期看有望通过规模效应与客户沉淀实现综合收益。

对投资者的影响：更好地满足不同投资者的养老需求

随着个人养老金品类不断丰富，将更好地满足不同投资者的养老需求。含权二级债基与偏债混合基金可作为养老资产组合的稳健底仓，尤其适合风险偏好较低的人群。同时，参与者可享受递延纳税优惠：缴费环节在每年12000元限额内据实税前扣除，投资环节暂不征税，领取时按3%的较低税率单独计税。对于适用较高边际税率的参与者，缴费环节的个税抵扣可产生可观的即时节税效果。此外，Y份额管理费、托管费通常五折且免收销售服务费，长期复利效应显著。然而需要注意的是，固收+并非保本保收益，股票与可转债仓位仍会带来一定净值波动，投资者应根据自身风险承受能力审慎选择。

市场跟踪

2.1 业绩走势：大盘价值领涨，传媒表现领先

本周（20260831-20260904）截至收盘，沪深300指数收于4548点，下跌1.33%；上证指数收于3930点，下跌0.56%；深证成指收于13517点，下跌3.13%；创业板指收于3287点，下跌4.03%。港股方面，恒生指数上涨0.26%；恒生科技指数下跌0.77%。债券方面，中债新综合指数（总指）财富指数本周上涨0.11%。整体风格上，大盘价值相对占优，小盘成长表现落后；万得偏股基金指数下跌2.43%。行业方面，本周传媒表现领先，涨幅约5.91%；银行、综合金融、农林牧渔等表现也相对较好，电子、有色金属、基础化工、建材等表现相对落后。

2.2 仓位跟踪：总仓位下跌，加仓中盘成长和食品饮料

经测算，截至9月4日，普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位分别为90.92%和89.42%，分别较上周（8月28日）下降0.81%和1.29%，基金仓位处于近1年较高水平。从风格来看，以偏股混合型基金为例，基金加仓中盘成长、小盘价值，升幅为3.1%和0.7%；减仓大盘成长、中盘价值、小盘成长和大盘价值。从大类板块来看，基金加仓消费、周期和稳定，加仓幅度为1.1%、1.0%和0.8%；减仓金融和成长，减仓幅度约2.6%和0.3%。从一级行业来看，偏股混合型基金在食品饮料加仓较多，幅度约0.7%；有色金属、医药生物等行业也有所加仓；银行、非银金融减仓较多，幅度约1.6%和0.9%；其余行业仓位变动较小，仓位变动幅度在0.5%以内。

2.3 绩优基金：消费板块绩优基金表现领先

2.3.1 整体业绩概览

从赛道分类来看，本周全市场投资基金平均回报-2.23%，金融地产和消费板块基金整体表现较好，近一周平均涨幅为1.37%和0.60%；TMT板块基金落后，平均跌幅约4.29%。近一月来看，周期板块基金保持领先。今年以来整体来看，全市场投资基金平均正收益，TMT板块基金平均涨幅为25.70%，消费板块基金相对落后。

从风格分类来看，本周价值成长风格涨幅为0.02%，相对领先；成长风格基金表现相对落后，跌幅为3.53%。今年以来成长风格表现较为领先，平均涨幅在14%以上。

2.3.2 业绩领先基金

本周业绩表现最突出的基金前五分别为东财卓越成长（孙辰阳）、中欧农业产业（胡万程）、长城景气成长（尤国梁）、长城产业优选（陈良栋,杨维维）以及中欧聚优港股通（钱亚风云），本周收益分别8.33%、6.73%、6.25%、6.14%、5.5%。

各行业赛道内业绩领先基金如下表。本周消费板块绩优基金表现领先，领先基金包括国联品牌优选（钱文成）、银华农业产业（唐能）等，涨幅超过6.7%。近一月来看，银华农业产业绩优基金领跑，涨幅为12.67%，今年以来TMT板块的工银新焦点涨幅达到66.02%。

市场动态跟踪

3.1 行业动态

3.1.1 中国证监会就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

9月4日，中国证监会就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《募集办法》）公开征求意见。中国证监会表示，制定本办法旨在通过进一步细化完善差异化合格投资者标准，压实私募投资基金管理人、私募投资基金销售机构等相关主体责任，明确募集行为监管要求，对私募投资基金募集业务活动进行全面规范，推进私募投资基金行业规范健康发展。

具体来看，《募集办法》共七章四十五条，主要内容包括：

一是明确“卖者尽责、买者自负”的基本原则，明确募集方式，细化禁止性行为规范。

二是完善合格投资者资产规模、收入水平和投资经历等认定标准，强化穿透监管要求。

三是明确资金募集过程、募集文件和监管要求，压实私募投资基金管理人、私募投资基金销售机构适当性管理义务与风险揭示义务。

四是完善保障募集资金安全机制，明确对募集结算专用账户、募集结算资金监督机构等的要求，加强对私募投资基金管理人内控制度建设要求。

五是明确监督管理和法律责任。（中国基金报）

3.1.2 公募基金半年赚了1.73万亿元

天相投顾数据显示，截至8月31日，公募基金2026年中报披露完毕，全市场公募基金投资盈利榜单出炉。2.58万只基金合计实现利润17321.35亿元，同比增幅高达172.27%。这一利润规模不仅创下历史新高，更已相当于2025年全年利润（2.61万亿元）的66.5%。

分类型来看，权益基金数量占据了绝对优势，混合型与股票型基金合计近1.54万只，占比达59.5%；合计利润为1885.93亿元，两类基金同比增长分别为452.29%、252.43%，利润贡献增幅明显。债券型基金数量级紧随其后，以7602只基金贡献了2070.08亿元利润。债券型基金成为利润的“王者”，单只基金平均利润达0.27亿元，是权益类的2倍以上。此外，FOF以1151只基金实现124.21亿元利润，同比增幅为185.47%，也实现了翻倍。

今年上半年，货币型、QDII以及商品型基金利润同比出现了下滑，其中，货币型基金下滑6.8%。低利率环境下，货基收益率持续走低，“现金管理工具”属性正在削弱盈利贡献。净利润下滑较为明显的是QDII和商品型基金。QDII基金方面，575只产品合计亏损176.33亿元，同比下滑123.59%，美股、港股等海外市场在2026年上半年表现疲弱，跨境配置不仅未能分散风险，反而成为拖累；商品型基金方面，63只产品巨亏689.24亿元，黄金、原油等大宗商品在2026上半年遭遇极端事件影响，波动明显加大。

基金行业的马太效应在2026年上半年进一步加剧，前50家公司合计利润达到1.56万亿元，占全行业总利润的九成。其中，前10名基金公司合计利润达到8842.83亿元，占全行业的51%。具体来看十强榜，易方达断层第一，以2225.39亿元的利润领跑行业，纳入统计的基金数量达855只，单只平均利润为2.6亿元，效率与规模兼备；华夏基金以1561.76亿元的利润稳居第二，旗下共922只基金，产品数量居全市场首位，单只利润达1.69亿元，规模效应显著；嘉实基金利润排名第三，为962.75亿元，同比增幅达349.99%，在前十中增速仅次于华商基金和永赢基金，是头部公司中进步最快的之一。

公司层面的竞争是综合实力的较量，单只基金的利润榜则更为直观地揭示了市场的真实偏好。从单只基金利润维度来看，前20强几乎被科技ETF、宽基ETF垄断，跟踪科创板、半导体、芯片、人工智能的ETF是绝对主线，沪深300指数、中证500指数等宽基ETF紧随其后。主动管理型基金仅5只，几乎均聚焦半导体领域。（中国基金报）

3.1.3 个人投资者上半年涌入股票基金、海外投资基金

天相投顾数据统计，截至2026年6月末，个人投资者和机构投资者持有公募基金份额分别为18.17万亿份、14.25万亿份，较去年年底分别增长4.17%、2.38%。其中，个人投资者持有份额占比达到56.06%，环比增长0.43个百分点。与之相对应的是，机构持有的基金份额占比则从去年底的44.37%下滑至今年年中的43.94%，同比微幅下滑。由此可见，个人投资者仍是公募基金投资的主力军。

从各类型基金的变化趋势看，今年上半年，个人投资者在货币基金、债券基金、股票基金的持有份额上都增加上千亿份。从持有比例上看，个人投资者在股票基金及海外投资基金中的占比大幅提升，较去年年末分别提升7.69个、3.47个百分点。截至上半年末，个人投资者在海外投资基金中持有份额占比已接近六成，在股票基金中与机构投资者分庭抗礼。

上半年港股市场持续调整，不少个人投资者涌入恒生科技等港股ETF抄底，多只相关ETF份额大幅提升。其中，华泰柏瑞南方东英恒生ETF（QDII）的个人投资者份额占比从去年年末的60.36%提升至今年上半年末的68.74%，华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）的个人投资者份额占比从去年年末的64.76%提升至今年上半年末的76.96%。

与个人投资者相比，机构投资者上半年在混合型基金中增持力度较大。天相投顾数据显示，截至今年上半年末，机构投资者持有混合型基金份额达到2.54亿份，持有占比为21.41%，较去年年末提升了3.24个百分点。（中国基金报）

3.2 产品热点

3.2.1 又有多只REITs产品迎来新进展

二级市场表现方面，周五（9月4日）中证REITs全收益指数微涨0.38%，收于940.78点。本周，公募REITs市场先抑后扬，中证REITs全收益指数周跌幅为1.52%。具体而言，本周89只已上市公募REITs中，仅9只录得环比上涨，近九成公募REITs产品下跌，跌幅最大达6.38%。

整体来看，本周涨幅居前的公募REITs项目类型多为交通基础设施、能源基础设施、仓储物流、市政设施等方向。其中，周内涨幅居首的是中金安徽交控REIT，周涨幅为1.23%；平安宁波交投REIT、华夏中核清洁能源REIT、东方红隧道股份高速公路REIT分别以0.65%、0.53%、0.47%的周涨幅紧随其后。此外，南方顺丰物流REIT、易方达深高速REIT、国泰海通济南能源供热REIT、工银蒙能清洁能源REIT等周涨幅均为正。

此外，本周REITs市场又有新动向，多只公募REITs产品进入“问询”“反馈”“注册生效”新阶段。上交所官网显示，9月4日，华安中电浦软REIT项目状态更新为“已反馈”；9月3日，华泰紫金金鹰REIT、长城华能燃煤发电项目状态更新为“已反馈”。9月2日，招商资管招商蛇口REIT状态更新为“已问询”，9月3日，华夏华润电力燃煤发电REIT状态更新为“已问询”。深交所网站显示，9月4日，中金杭州安居宁巢REIT、中金菜鸟REIT、银华粤海水务水利REIT状态更新为“注册生效”。广发新城吾悦REIT项目状态亦在上交所网站显示为“注册生效”。（中国基金报）

3.2.2 QDII基金放开申购

新一批QDII投资额度落地后，基金公司逐步放开QDII申购额度。据不完全统计，9月1日起，创金合信全球芯片产业股票发起（QDII）、天弘中证中美互联网（QDII）提升单日申购限额，天弘标普500发起（QDII-FOF）等产品恢复申购。

创金合信全球芯片产业股票发起（QDII）发布公告称，自9月1日起，该产品单日每个基金账户累计的申购（含定期定额投资申购）金额从原来不应超过1000元人民币调整为不应超过100万元人民币，如单日单个基金账户在本基金的累计申购金额大于100万元人民币的，基金管理人有权拒绝超额部分的申请。

汇添富全球医疗混合（QDII）自9月2日起，基金人民币份额单日单个基金账户累计申购限额从2000元人民币增至80000元人民币，基金美元现汇、美元现钞份额单日单个基金账户累计申购限额从300美元增至12000美元；自6月1日起暂停申购的天弘标普500发起（QDII-FOF），也将在9月2日恢复申购，单日单个基金账户累计的申购金额开放至100元人民币。

随着新一批QDII投资额度落地，大部分基金公司看好港股市场机会，加大力度布局港股主题基金。9月1日，富国基金正式发行恒生科技ETF富国，紧密跟踪恒生科技指数。从基金申报看，公募机构申报的QDII基金主要聚焦港股市场，还将继续布局港股市场机会。Choice数据统计显示，永赢基金、长城基金、华安基金等基金公司申报的QDII基金约20只，含“港股”“恒生”主题QDII基金超过一半，包含港股通红利、港股红利、港股科技、恒生消费等领域。（上海证券报）

3.2.3 稳健资产成8月ETF吸金主力

8月，ETF资金呈现“稳健资产集中吸金、权益方向结构分化”的特征。Wind数据显示，货币、黄金、信用债和利率债相关ETF当月合计净流入近600亿元，成为资金布局的主要方向。具体来看，8月货币ETF合计净流入189.69亿元，黄金相关ETF合计净流入94.1亿元，信用债指数ETF和利率债指数ETF分别净流入175.37亿元和122.04亿元。

进入9月，ETF资金偏好出现一定边际变化。9月1日，行业主题ETF净流入24.73亿元，宽基指数ETF净流出80.4亿元。其中，半导体设备及芯片相关的19只ETF合计净流入约42.81亿元；信用债指数ETF和利率债指数ETF分别净流入16.14亿元和7.11亿元，红利、策略风格及货币ETF热度有所回落。

展望后市，多家机构认为，当前不同资产的驱动因素进一步分化，市场难以形成单一风格。科技成长仍有产业趋势支撑，但行情正在由估值扩张转向盈利验证；债券和黄金则继续受到资金面、财政政策及海外流动性变化等因素影响，后续资产配置或需要更加重视结构与分散。（上海证券报）

3.3 海外市场跟踪

3.3.1 美国市场首只中国人形机器人ETF已于纳斯达克上市

日前，美国主题型及杠杆型ETF发行商Defiance ETFs推出Defiance中国人形机器人ETF。该ETF为美国市场首只专注于中国人形机器人的ETF，已于纳斯达克上市（代码CROB）。

该ETF为海外投资者提供针对中国相关企业的敞口，这些公司专注于支撑人形机器人所需技术的研发、制造与供应，涵盖AI驱动的机器人技术、运动控制系统、精密执行器以及自动化解决方案。指数供应商Solactive表示，围绕机器人与自动化产业，中国已形成广泛的制造与零部件生态，涉及先进运动控制技术、精密零部件、感知系统及工业应用等环节。

截至目前，该ETF的前十大成份股包括绿的谐波、汇川技术、领益智造、三花智控、麦格米特、恒立液压、拓普集团、立讯精密、宁德时代、卧龙电驱。此外，中国人形机器人行业备受海外投资者关注。例如，美国上市的ETF KOID已纳入宇树科技。KOID由美国机构金瑞基金管理，它是美国第一只人形机器人主题ETF。（中国基金报）

3.3.2 香港证监会加强对基金投资私募产品的监管

9月3日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）发布《关于获证监会认可并投资于私募市场资产的投资基金的通函》（以下简称《通函》），就香港证监会认可基金（以下简称认可基金）的私募信贷及私募股权投资（以下简称私募市场资产）提供指引，旨在提高相关投资及所涉风险的透明度。

近期的市场发展促使监管机构更加密切关注私募市场资产。香港证监会观察到，部分基金可能会通过各类投资而间接参与私募市场资产的投资，从而进行资产配置及提高收益。例如，通过直接投资于银行或非银行向非上市公司提供贷款或持有其股权形式的直接贷款，或通过投资于业务发展公司、债务抵押证券或金融衍生工具等。香港证监会注意到，这些间接投资当中，有些涉及多层架构和复杂金融工具，或欠缺透明度，因此，香港零售投资者对私募市场资产及其所涉风险的了解可能有限。

香港证监会在《通函》中表示，将加强对这些基金的披露规定，要求基金管理人须就基金投资于私募市场资产的特点、性质及所涉风险，提供清晰、完备及均衡的说明。此外，香港证监会表示，可能会在适当情况下加强对此类基金的审查，以及将其分类为在香港发售时须遵守更严格分销规定的复杂产品。（中国基金报）

3.3.3 全球新ETF发行量飙升至历史新高

8月31日，根据ETF独立研究网站ETFGI公布的数据，截至7月底，今年全球新推出的ETF和ETP数量达2141只，创下同期历史新高。在计入353只产品关闭后，行业净增产品数量为1788只，超过了去年同期创下的1587只新发产品纪录。

根据ETFGI数据，截至2026年7月底，全球ETF和ETP行业已达到前所未有的规模——全球共挂牌17654只产品，在66个国家85家交易所的产品数达34072个，管理资产总额高达23.11万亿美元。仅7月，行业净流入资金就达3836亿美元。从新增产品的区域分布来看，美国以889只新发产品领跑，继续稳坐全球头把交椅；亚太地区（不含日本）以540只紧随其后，欧洲、加拿大分别贡献了379只和189只。

从五年维度来看，全球年初至7月的新发ETF数量从2022年的905只攀升至2026年的2141只，累计增幅超过136%。与此同时，全球关闭产品353只，主要集中在北美和亚太地区，且多数区域的关闭数量较2025年同期有所下降，反映市场扩张态势良好，产品可持续性不断增强。

值得注意的是，ETFGI数据显示，在2141只新发产品中，主动型ETF多达1212只，占绝对主导地位，股票ETF和固定收益ETF分别为607只和130只。主动型ETF的强势崛起，标志着资产管理行业正在经历一场深刻的结构性转型——投资者日益倾向于利用ETF这一高效载体来执行主动管理策略。（中国基金报）

机构动态

4.1 证券及基金经营机构审批：本周无新增

根据证监会公布的《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示（截至2026年9月4日）》，本周无新增，具体审批进度表见附录。目前共有4家基金公司提交设立申请，其中有1家目前已中止审查，另有3家基金公司申请设立仍处于待受理或审查阶段。共10家基金公司提交QDII业务资格申请，均处于待受理或审查阶段；共4家基金公司提交申请设立境外子公司，目前均处于待受理或审查阶段；共有4家基金公司提交申请设立境内子公司，目前均处于待受理或审查阶段。

4.2 基金公司管理层变更：中银基金、博远基金

本周（20260831-20260904）共有13条关于基金公司管理层人员变动信息，变动职位为董事长、总经理、副总经理、督察长等。中银基金陈卫星离任副总经理，任职代督察长；博远基金姜俊离任首席信息官和副总经理，欧阳睿离任副总经理，新聘钟鸣远为首席信息官；富达基金副总经理EDMOND TANUWIDJAJA新任为总经理等。

4.3 基金经理变更：李田田、张天麒等

本周（20260831-20260904）共有114只基金的基金经理有所调整，从类型来看，包括39只主动偏股基金、51只主动偏债基金、5只指数增强基金、2只QDII基金、7只FOF基金、2只REITs基金、7只货币市场基金和1只其他基金。东方红睿玺三年持有混合更换基金经理，由张伟锋变更为周杨；安信创新先锋混合发起基金经理张天麒离任，由李梓昊独自管理；兴全绿色投资混合新聘基金经理李君，与邹欣共同管理；博时基金新聘基金经理李田田，与李俏共同管理多只产品。本周全部在管产品均已离任：华宝基金王慧、交银施罗德基金刘兵、中金基金陈涛、博时基金陈雷、东兴基金甘宗卫、浙商基金黄玥、浙商基金钦振浩、富荣基金姜帆、安信基金张天麒、财通基金夏钦、永赢基金朱晨歌、华富基金李孝华、中欧基金张东波、国海富兰克林基金吴楚男。

新发市场

5.1 新成立基金：周度发行热度处于近期中等水平

本周有42只基金公告成立。其中包括17只指数型基金、11只混合型基金、6只债券型基金、6只混合型FOF基金、1只股票型基金、1只QDII基金。总募集规模为143.3亿份，平均每只基金募集规模为3.4亿份。其中天弘慧选增利6个月持有期混合型证券投资基金募集了21.6亿份，为本周之冠。

周度新成立基金数量与募集规模分别处于近2年18%（18/100）和69%（69/100）分位数水平，市场发行热度处于近2年中等水平。

5.2 结束募集基金：29只基金募集结束

本周有29只基金结束募集，其中有11只混合型基金、11只指数型基金、3只混合型FOF基金、3只债券型基金、1只债券指数型基金，包括天弘创业板算力基础设施ETF、华安国证价值100指数、华泰柏瑞中证家居家电ETF联接等，预计这些基金会在近期内成立。

5.3 新发行基金：新发行70只基金

本周新发行了70只基金，包括华夏创业板算力基础设施ETF、民生加银多元稳信配置3个月持有、中信保诚新材料等。从类型上看，包括37只指数型基金、7只债券型基金、11只混合型基金、1只债券指数型基金、11只FOF基金、2只股票型基金和1只QDII基金。截至9月4日，共有98只基金处于发行期，从类型上看包括52只指数型基金、17只混合型基金、15只混合型FOF基金、9只债券型基金、3只股票型基金、1只QDII基金、1只债券指数型基金。根据基金发行公告，57只基金已经公布发行公告即将开始募集。

5.4 新申报基金：总数68只，以指数型为主

产品申报方面，本周共有68只产品上报证监会并已被接收申请材料。从类型上看，包括42只指数型基金、7只债券型基金、12只混合型基金、4只FOF型基金、3只股票型基金。基金公司层面，华宝基金本周申报4只基金；国联安基金、南方基金、国泰基金本周申报3只基金；富国基金、鹏华基金、广发基金、兴业基金、银华基金、易方达基金、华安基金、圆信永丰基金、招商基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金本周各申报2只产品。

附录

本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会略微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。

姚紫薇：金融工程及基金研究团队首席分析师，上海财经大学硕士，厦门大学统计学与数据科学系行业导师、中证报金牛奖专家评委。历任兴业证券金融工程分析师、招商证券基金评价业务负责人，2024年加入中信建投研究发展部，深耕基金研究、资产配置、财富管理、数字化建设、大模型应用等领域，主导开发招商证券研基实验室、中信建投智研多资产配置+平台（网址：https://fund.csc.com.cn）。多次获得团队荣誉，获得2020年新财富最佳分析师金融工程方向第3名，2021年新财富最佳分析师金融工程方向第2名。

孙诗雨：上海财经大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，4年基金研究经验，研究方向为权益基金研究、组合构建、基金经理调研等。

应绍桦：厦门大学金融硕士，4年基金研究经验，研究方向主要为资产配置、组合构建、基金数据库、基金因子挖掘等。

缪金瑾：上海财经大学金融硕士、学士，2025年加入中信建投证券研究发展部，研究领域：全球资产配置/股债商资产择时/固收及固收+基金研究。

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证券研究报告名称：《二级债基和偏债混合基金有望纳入个人养老金》

对外发布时间：2026年9月6日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

姚紫薇 SAC 编号:S1440524040001

SFC 编号:BXU265

孙诗雨 SAC 编号:S1440524060007

应绍桦 SAC 编号:S1440525060001

缪金瑾 SAC 编号:S1440525080003

研究助理：徐楚翰

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